La Cassazione ha chiarito che, ai fini della participation exemption, la classificazione della partecipazione tra immobilizzazioni finanziarie richiede non solo la durevolezza, ma anche una concreta destinazione strategica. Tuttavia, il sindacato fiscale resta ancorato a elementi oggettivi, evitando valutazioni meramente soggettive.
Con l’ordinanza n. 11695/2026 la Corte di Cassazione è intervenuta sul requisito della classificazione tra le immobilizzazioni finanziarie ai fini dell’applicazione del regime della participation exemption (PEX), fornendo indicazioni rilevanti in chiave sostanziale.
La pronuncia ribadisce che la qualificazione contabile della partecipazione non può esaurirsi nel dato formale di bilancio, ma deve riflettere l’effettiva destinazione durevole dell’investimento. In tale ambito, assumono rilievo congiunto: la volontà degli organi gestionali; la concreta funzione economico-strategica della partecipazione e la capacità dell’impresa di detenere l’investimento nel tempo.
La Corte introduce quindi un elemento interpretativo rilevante: oltre alla durevolezza, occorre una destinazione strategica coerente con il ruolo della partecipazione nell’attività d’impresa, in linea con i principi dell’OIC 21.
Nel caso esaminato, la partecipazione è stata considerata sin dall’origine destinata alla cessione, sulla base di elementi oggettivi quali: la presenza di vincoli contrattuali (preliminare di vendita); la sequenza degli atti negoziali già orientata alla dismissione e l’assenza di un effettivo progetto di investimento duraturo.
Tali circostanze hanno condotto alla riqualificazione della partecipazione nell’attivo circolante, con conseguente esclusione del regime PEX.
Un passaggio particolarmente significativo riguarda i limiti del sindacato dell’Amministrazione finanziaria: la Cassazione esclude che possa essere operata una valutazione puramente soggettiva sulle intenzioni della società, richiedendo invece la presenza di evidenze oggettive idonee a dimostrare l’assenza della destinazione durevole.
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